2025年以来，在美元贬值、关税和地缘政治风险催化下，黄金期货价格一度突破3500美元/盎司关口，创下历史新高。当黄金价格高位回落且持续震荡之时，被"冷落"了十余年的铂金终于支棱起来了。Wind数据显示，年初至今，铂金涨幅牛冠全球大宗商品，涨幅一度超过49%，期货价格涨幅甚至在2025年跑赢黄金。陈丽今年4月以2500元的价格买入10克铂金收藏金条，到了6月发现商品价格已经涨到3200元，不到2个月的时间收益率就达到了近30%。

"借力"黄金价格飙升，铂金迎来爆发式增长

铂金价格的上涨主要发生在2025年5月中旬以来，特别是在5月15日至6月9日期间，现货铂金累计涨幅达23.89%。6月19日，现货铂金盘中一度触及1350.76美元/盎司，创下年内新高，年内累计涨幅已逾49%，远超同期黄金约30%的涨幅。

研究报告指出，铂金目前的涨幅已超出该机构对其到2025年年底的目标，并已经进入2026年的价格预期范围。招商期货金融衍生品主管徐世伟分析，此轮铂金价格暴涨背后，黄金替代逻辑与供应短缺因素共振——金价高企引发资金溢出至铂金市场，叠加供应端多重压力与需求端的响应，最终推动铂金价格走强。

短期内库存持续回落，成为助推铂金价格上涨的前提条件。世界铂金投资协会的数据显示，2025年全球铂金地上存量预计将降至67吨，仅满足3个月市场需求。2025年第一季度，全球铂金总供应量同比下降10%，降至45吨，而同期需求同比增长10%，达到71吨。

价值"洼地"属性凸显，投资需求爆发式增长

在不少投资者看来，铂金早就该涨了。陈丽买铂金投资，只是因为无意间听到从事金属交易朋友的一句话——"铂金价格已经接近开采成本了，属于贵金属投资的价值'洼地'"。公开资料显示，铂金是地壳中最稀有的元素之一，其稀有程度大约是黄金的30倍，全球约90%的铂金产量来自少数几个地区。

按照世界铂金投资协会的数据，2024年铂金开采成本价格约为1250美元/盎司，而2024年年底，铂金期货的价格为907.71美元/盎司。在现货价格下，不少铂族金属采矿业务处于亏损状态。成本与价格的"倒挂"，在很大程度上降低了投资风险。

作为投资品，铂金的需求爆发明显。数据显示，投资者在黄金价格高位波动后，转向铂金等更具性价比的贵金属。世界铂金投资协会发布的最新报告显示，铂金投资需求在2025年一季度爆发，全球环比增长28%至14吨，铂金条币需求同比上升17%至2吨。资深黄金珠宝行业专家、东方瑞璐董事长陈汉义表示，在珠宝首饰领域，黄金和铂金一直是两大贵金属巨头。当黄金涨势已超过人们的预期，价格更有优势的铂金自然成为市场的追逐对象。

消费市场复苏迹象显现，但整体销售仍待观察

黄金飙涨，让铂金变得更有性价比，替代效应开始显现，消费端也在起变化。世界铂金投资协会在6月11日发布的文章中指出，中国铂金首饰市场自2013年见顶后，需求持续萎缩至2023年。而随着金价的暴涨，面对需求疲软和高库存成本的压力，一些黄金首饰商家正主动清仓高价黄金库存，转向利润率通常更高的铂金首饰。

2025年迄今，中国深圳水贝地区已新增超10家独立的铂金首饰展厅，数量实现三倍增长。陈汉义坦言，在高金价的冲击下，2024年下半年开始上游工厂为了寻找出路，开始生产价格相对低的素铂金产品投放市场，铂金产品一度被视为高金价冲击之下的行业解决方案。

虽然头部珠宝品牌商也在推出铂金新品，但目前头部企业铂金存货普遍较低，财报上并未显示出拉动作用。以、、为例，截至2024年末，铂金产品在原材料存货中的占比均不足0.5%。其中，2025财年财报数据显示，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰业务同店销售下滑22.9%，下滑幅度甚至高于黄金首饰。陈汉义表示，有相当多的一部分零售商认为，如果没有整体性的系统推广，期待铂金卖好扛大梁并不现实，铂金销售能否真正回到过往的辉煌时刻，仍有待观察。

本文源自：金融界

作者：小荷