1.必贝特(科创板)

申购代码：787759

股票代码：688759

发行价格：17.78

发行市盈率：-(公司尚未盈利)

行业市盈率：31.83

发行规模：16亿元

主营业务：专注于生物医药创新药自主研发，聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域

公司其他重要信息如下图所示：

点评：行业前景方面，抗肿瘤药物市场销售近些年来一直呈现稳步增长趋势，中国市场规模在2023年达到2416亿元，预计2030年达到5484亿元，年复合增长率为12.4%；中国自身免疫性疾病药物市场规模2023年达79亿美元，预计2030年将达到275亿美元，复合年增长率达到19.5%；中国代谢药物2023年市场规模达到1074亿元，预计2030年达到2195亿元，复合年增长率达到10.8%。

公司业绩方面，2022年至2024年，必贝特无营业收入，每年净利润分别为-1.88亿元、-1.73亿元、-5599.83万元。2025年上半年，公司仍未实现营业收入，净利润为-7389.29万元。目前来看，必贝特仍处于持续亏损阶段。

募资情况方面，据招股书，必贝特原计划拟发行9000万股，拟募集资金约20.05亿元，分别用于新药研发项目(9.49亿元)、清远研发中心及制剂产业化基地建设项目(5.55亿元)、补充流动资金(5亿元)。以此次17.78元/股的发行价计算，公司此次实际募资约16亿元，与原计划相比少募约20%。

回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，科创板全年上市新股15只，首日1只破发。2025年以来，A股共有80只新股登陆资本市场，首日无一破发。

从估值看，公司目前尚未实现盈利，在近期新股中较为罕见，但考虑到公司的科技属性，及近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断必贝特首日破发概率较小。

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